Relatório do governo dos Estados Unidos alerta sobre destruição financeira causada pela mudança climática

De Coral Davenport e Jeanna Smialek Especial para o New York Times

Um relatório encomendado pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities do presidente Trump emitiu advertências terríveis sobre o impacto das mudanças climáticas nos mercados financeiros.

WASHINGTON – Um relatório encomendado por reguladores federais que supervisionam os mercados de commodities do país concluiu que as mudanças climáticas ameaçam os mercados financeiros dos EUA, à medida que os custos de incêndios florestais, tempestades, secas e inundações se espalham pelos mercados de seguros e hipotecas , fundos de pensão e outras instituições financeiras.

“Um mundo devastado por choques frequentes e devastadores das mudanças climáticas não pode sustentar as condições fundamentais de apoio ao nosso sistema financeiro”, concluiu o relatório, “Gerenciando o risco climático no sistema financeiro”, que foi solicitado no ano passado pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities e definido para lançamento na manhã de quarta-feira.

Essas observações não são inteiramente novas, mas têm um novo peso vindo com o aval do regulador de instrumentos financeiros complexos como futuros, swaps e outros derivados que ajudam a fixar o preço de commodities como milho, petróleo e trigo. É o primeiro estudo abrangente do governo federal com foco nos impactos específicos das mudanças climáticas em Wall Street.

Talvez o mais notável seja que está sendo publicado. O governo Trump suprimiu, alterou ou enfraqueceu a ciência governamental em torno da mudança climática ao promover uma agenda agressiva de desregulamentação ambiental que espera impulsionar o crescimento econômico.

O novo relatório afirma que não fazer nada para evitar a mudança climática fará o oposto.

“Esta é a primeira vez que uma entidade governamental analisa os impactos das mudanças climáticas nos mercados financeiros dos EUA”, disse Robert Litterman, presidente do painel que produziu o relatório e sócio fundador da Kepos Capital, uma empresa de investimentos com sede Em Nova Iórque. “Em vez de dizer: ‘Qual é a ciência?’ isso significa: ‘Qual é o risco financeiro?’ ”

O regulador de commodities, que é composto por três republicanos e dois democratas, todos nomeados pelo presidente Trump, votou unanimemente no verão passado para criar um painel consultivo proveniente do mundo das finanças e encarregado de produzir um relatório sobre os efeitos do aquecimento global nos mercados financeiros. A proposta inicial para o relatório veio de Rostin Behnam , um dos dois democratas do painel, mas o relatório é escrito por dezenas de analistas de firmas de investimento, incluindo Morgan Stanley, S&P Global e Vanguard; as empresas petrolíferas BP e ConocoPhillips; e o comerciante agrícola Cargill, além de especialistas acadêmicos e grupos ambientais.

Inclui recomendações para novos regulamentos corporativos e a reversão de pelo menos uma política de administração do Trump.

“Foi chocante quando eles me pediram para fazer isso”, disse Litterman. “São membros de toda a comunidade envolvida nos mercados financeiros dizendo em uníssono: ‘Este é um problema sério e tem de ser resolvido’”.

Um alto funcionário da Casa Branca, que falou sob condição de anonimato, disse que embora a comissão inteira tenha votado para produzir o relatório, ela ainda não votou para endossar suas conclusões. “Não representa a posição da CFTC e não é um relatório oficial do governo”, disse o funcionário.

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O subcomitê da CFTC que escreveu o relatório votou por unanimidade para endossá-lo, e ele está publicado no site da comissão .

Douglas Holtz-Eakin, presidente do American Action Forum, uma organização de pesquisa conservadora, que serviu como consultor econômico para a campanha presidencial de John McCain em 2008, disse: “Isso foi iniciado pelo governo Trump. É o único documento desse tipo. ”

Ele acrescentou: “Se você nega que isso existe, não peça um relatório sobre isso”.

O presidente republicano da CFTC, Heath Tarbert, reconheceu o risco da mudança climática, mas observou que o relatório também detalha o que os reguladores chamam de “risco de transição” – o dano financeiro que pode acontecer à indústria de combustíveis fósseis se o governo promulgar políticas agressivas para reduzir a poluição por dióxido de carbono.

“Agradeço a liderança do comissário Behnam em reunir várias perspectivas do setor privado sobre o importante tópico do risco climático”, disse Tarbert em um comunicado. “O relatório do subcomitê reconhece que os ‘riscos de transição’ de uma economia verde podem ser tão perturbadores para nosso sistema financeiro quanto as possíveis manifestações físicas da mudança climática, e que mover-se rápido demais, cedo demais pode ser tão desordenado quanto fazer pouco, muito tarde. Isso ressalta por que é tão importante para os formuladores de políticas fazer isso direito. ”

Alguns dos autores do relatório reconheceram que, se o Sr. Trump for reeleito, seu governo está quase certo de ignorar o relatório e suas recomendações.

Em vez disso, eles disseram que viram o documento como um roteiro de políticas para a administração de Joseph R. Biden Jr..

As propostas de política climática de Biden são as mais ambiciosas e caras já adotadas por um candidato presidencial, e a maioria delas encontraria resistência no Congresso. Mas mesmo sem legislação, ele poderia avançar com mudanças regulatórias. Lael Brainard, um governador do Federal Reserve que é visto como um dos principais candidatos a secretário do Tesouro no governo Biden, pediu que os reguladores financeiros tratassem as mudanças climáticas como um risco significativo para o sistema financeiro.

Ao pedir mudanças nas políticas baseadas no clima, os autores do relatório compararam o risco financeiro do aquecimento global à ameaça representada pelo coronavírus hoje e pelos títulos lastreados em hipotecas que precipitaram o crash financeiro em 2008.

Uma diferença crucial, eles disseram, é que, no caso das mudanças climáticas, a volatilidade e as perdas financeiras provavelmente se espalharão ao longo do tempo, conforme atingem diferentes regiões e mercados. As seguradoras podem se retirar da Califórnia após incêndios florestais devastadores, e o valor das residências pode despencar nas costas e nas planícies aluviais. No meio-oeste, os bancos podem limitar os empréstimos durante ou após longas secas que reduzem drasticamente os rendimentos das safras. Todos esses problemas serão exacerbados pelas mudanças climáticas, mas é improvável que ocorram de uma vez.

“Os mercados financeiros são realmente bons em gerenciar riscos para nos ajudar a fornecer crédito, para que a economia possa florescer”, disse Leonardo Martinez-Diaz, editor do relatório que atuou como alto funcionário do Departamento do Tesouro durante o governo Obama. Mas, ele acrescentou, o sistema quebra “quando não é mais capaz de gerenciar o risco, quando é invisível, não é capturado pelo preço das ações”.

“Isso é o que vimos na crise financeira de 2008, e é tão relevante agora nas mudanças climáticas quanto era então nos títulos lastreados em hipotecas”, disse ele.

Entre os primeiros desses riscos que já invadem os mercados, dizem os autores do relatório, estão a queda dos preços das casas e o aumento das taxas de inadimplência das hipotecas em regiões onde os incêndios florestais e as inundações estão piorando.

“A mudança climática está ligada à desvalorização dos valores das casas”, disse Jesse Keenan, editor do relatório e professor de imóveis na Tulane University, em Nova Orleans.

“Se em sua cidade, sua casa está desvalorizada, isso torna mais difícil para o governo local arrecadar dinheiro”, disse ele. “Esse é um conjunto de riscos que pode levar a um contágio e uma instabilidade mais ampla nos mercados financeiros.”

O clima extremo pode causar oscilações nos preços das commodities agrícolas, adverte o relatório, e a volatilidade do mercado estimulada pelo clima pode afetar os fundos de pensão e aposentadoria, que investem em uma série de classes de ativos.

“A mudança climática é um dos três principais riscos para nosso fundo”, disse Divya Mankikar, autora do relatório e gerente de investimentos do California Public Employees ‘Retirement System, o maior fundo de pensão público do país “Pagamos pensões e benefícios de saúde para mais de dois milhões de funcionários atuais e ex-funcionários do Estado. Portanto, o pagamento demorará décadas. ”

O relatório faz várias recomendações concretas para inocular o sistema financeiro contra danos potenciais.

Ele enfatiza a necessidade de colocar um preço nas emissões de carbono , o que geralmente é feito por meio de impostos ou por meio de um sistema de comércio de emissões que limita as emissões de carbono e distribui créditos que os poluidores podem comprar e vender sob esse limite.

O relatório pede a reversão de uma regra proposta apresentada pelo Departamento de Trabalho da administração Trump que proibiria os administradores de investimentos de aposentadoria de considerarem as consequências ambientais em suas recomendações financeiras.

“Se há algum tipo de investidor que deveria pensar no longo prazo, são os fundos de aposentadoria e os fundos de pensão”, disse Nathaniel Keohane, autor do relatório e economista do Fundo de Defesa Ambiental, um grupo de defesa.

O relatório sugere que o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira, um órgão liderado pelo Departamento do Tesouro criado na esteira da crise de 2008, incorpora os riscos climáticos em seu relatório anual e em suas comunicações com o Congresso. Isso sugere que o Federal Reserve e outros grandes reguladores financeiros se juntam a coalizões internacionais que se concentram nas ameaças climáticas.

O relatório também sugere que os reguladores bancários devem lançar um programa piloto de testes de estresse de risco climático. Esses testes de estresse, que avaliam como os balanços dos bancos e o sistema mais amplo se sairiam em cenários econômicos relacionados ao clima adverso, estão sendo desenvolvidos na Grã-Bretanha e em outras partes da Europa .

Os autores também recomendam que outro regulador financeiro, a Securities and Exchange Commission, reforce seus requisitos existentes para que as empresas de capital aberto divulguem os riscos para seus resultados financeiros associados às mudanças climáticas.

A Coca-Cola observou em suas divulgações financeiras que a escassez de água causada pela mudança climática representa um risco para suas cadeias de produção e lucratividade. Mas muitas outras empresas “apenas marcam a caixa” nessa exigência, disse Keohane.

Essas divulgações também devem incluir o risco para os resultados financeiros das empresas representado por políticas futuras destinadas a mitigar as mudanças climáticas, como impostos ou regulamentações sobre a poluição por dióxido de carbono, que podem prejudicar os produtores de combustíveis fósseis.

“Se o risco do carbono for precificado, isso aumentará os custos para a indústria de petróleo e gás”, disse Betty Simkins, autora de relatórios e professora de finanças da Oklahoma State University em Stillwater. “Mas eles precisam estar preparados para isso. É melhor para as empresas divulgar o risco e ser o mais financeiramente adequado possível. ”

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